巴菲特与芒格:卖出股票的理由之一

股东:早上好。我的名字是杰德·库里。我来自马里兰州盖瑟斯堡。谢谢你分享你的智慧。

我的问题是,你用什么标准来卖出股票?我知道你是怎么买的,但我不确定你是怎么卖的。

巴菲特:最好的办法就是买一只你不想卖掉的股票。这就是我们要做的。

当我们收购整个企业时,我们的确是这样想的。我们买下了盖可保险(GEICO)、我们买下了喜诗糖果(See ‘s Candy)、买下了布法罗新闻(Buffalo News)——我们买这些东西不是为了转售。

我们想要做的是买一笔生意。如果我们余生都能拥有它,我们会很开心,我们也希望能拥有这样的一笔生意。

同样的原则也适用于有价证券。你可以获得有价证券的额外选择权。在某种情况下,你可以增加持股。这显然更简单——我们不可能拥有超过100%的公司,但是如果我们拥有2%的公司,并且我们喜欢它,在给定的价格下,我们可以增加并拥有4%或5%。这是一个优势。

有时候,如果我们需要资金转移到另一个行业,就像去年那样,我们会减持一些股票,但这并不意味着我们对这些业务持负面看法。我的意思是,我们认为他们是很棒的企业,否则我们就不会拥有他们。

如果我们需要钱买其他东西,我们就会卖掉A。

我1951年买的盖可保险的股票,然后1952年卖掉了。在1976年盖可保险遇到经营困难之前,它的价值是我1951年所付价格的100倍甚至更多。但是(如果我一直持有),那我就没有钱做别的事情。所以如果你需要钱买别的东西,你就卖。

如果你认为不同类型的公司之间的估值有些不一致,你也可以卖出。我们去年已经用这种方式做了一些修整。但这很可能是个错误。我的意思是,如果遇到了一桩伟大的生意,真正要做的,就是紧紧抓住不放。

查理?

芒格:没错。但是真正的卖出,最理想的方式是当你找到你更喜欢的东西的时候。这难道不是理想的卖出原因吗?

巴菲特:顺便说一下,理想的买入理由是,你很喜欢的东西正在以你愿意购买更多的价格出售。在过去的一些情况下,我们应该多做一些这样的事情。

但这就是有价证券的魅力所在。如果你遇到了一个很棒的生意,你确实会周期性的遇到加倍投资的机会,或者遇到类似的事情。

如果股票市场的价格卖得比现在便宜得多,我们可能会收购更多我们已经拥有的业务。这些我们已经拥有的业务,肯定是我们首先要考虑的。因为它们是我们最喜欢的业务。

查理?

芒格:我没有什么要补充的。

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