巴菲特与芒格: 资本配置对企业而言是非常重要的

股东:拜伦·维恩,来自纽约。

你说你分散了经营决策,但是集中了资本配置决策。

在奥马哈你有什么样的员工来帮助你做资本配置决策和股票选择决策?还是你和查理自己做的?

巴菲特:我们没有任何工作人员来帮助我们。我的意思是,基本上我们告诉旗下公司,让他们把所有的钱寄到奥马哈——(笑声)——然后当我们就在奥马哈,伸出双臂去拥抱它。(笑)

我们自己决定资本配置。这是我们的工作。

我们觉得我们不应该委派别人负责资本配置,我们不会这么做,我们不会委派别人来负责配置我们的钱。我们觉得资本配置是我们的职责。

这很有趣。我以前也写过这方面的文章。对于大多数管理层来说,资本配置是一个非常重要的工作,当然,也有一些公司的资本配置不重要。但是一般来说,这是大多数管理层的一项重要任务。

如果一个CEO管理一家企业10年,股权回报率12%,他把三分之一的利润用于分红,每年还有8%的股权回报剩下来。考虑到他的任期和他配置的资本,可以说资本配置是他工作中的一个巨大因素。

然而,受过资本配置的培训或者因为有资本配置的能力才被选择当上首席执行官的人相对较少。他们登上首席执行官的宝座和资本配置的能力无关。

我以前说过,这就好比某个人一辈子弹奏钢琴,然后登上卡内基音乐厅演奏台,被要求拉小提琴。

在大多数公司里,CEO能成为CEO都不是因为其资本配置的能力出众,而是因为他们在其他方面做得很好。

有很多CEO认为,他们可以委派一组人去负责,雇一个顾问或者用别的什么方法来解决自己不擅长的资本配置问题。

我们认为这是一个严重的错误。就算资本配置不是CEO最关键的职能,也是80%到90%公司的CEO最重要的两三种关键职能之一。

如果CEO无法亲自负责资本配置,就会出很多错。即使亲自负责,也会犯很多错误。

我们绝不会希望身处重要岗位的人面对着自己的关键职能竟然说:“我也不知道该怎么做,所以我委派别人去做吧。”可惜这就是企业界的现状。

查理和我负责所有的资本配置决策,但是我们不管营运企业的日常支出,根本就不管这些。

例如,如果一个经理人在工厂或者设备上投入300万至400万美元,我们根本没有审核流程去审核这种决策。

我们总部连一个负责这事的员工都没有,我们不想把时间浪费在这上面。

我们认为经理人应该知道怎样在自己的企业的实际营运中配置资金,我们只负责在这之上产生的资本的配置。

查理?

芒格:实际上我们在奥马哈的总部现在已经倾巢而出了。沃伦之所以有这么好的成就,部分原因是他从来不把自己和别人比较。(笑声)

巴菲特:现在我们开会的时候,只有一个人仍然留守在办公室里,其他员工都在会场里帮忙。

芒格:我们都在这里。沃伦和我在会议场上卖糖果和百科全书,伯克希尔的CFO (首席财务官)在调试麦克风。在我们的面前,西南航空公司也算不上什么。(笑声)

巴菲特:这叫做成本控制。(笑声)

芒格:伯克希尔是一家作风很老派的公司。顺便说一下,关于我们贩卖的那些商品,如果你们有谁的孩子或孙儿孙女还没有在家里配上一本纸质的百科全书,那可是一个严重的错误。在家里有一本百科全书是一件妙不可言的事情…….

巴菲特:折扣只适用于今天。(笑声)

芒格:电脑版百科全书热销的时候,纸质百科全书可能不怎么好卖。

但是那些百科全书都不如世界大百科出版的百科全书,世界大百科出版的百科全书很适合孩子阅读。

我自己也很喜欢这部百科全书,这是你不可错过的好东西。

巴菲特:我们两人都在使用这部百科全书,我办公室里有一套,家里也有一套。我常常翻阅。

芒格:在伯克希尔旗下所有商品里,我卖出的百科全书比其他产品都要多。这是人类非常了不起的成就,编辑这本易于使用且浓缩了那么多智慧的书,真是一件了不起的事情。

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