巴菲特:只需要5分钟就能知道我们是否对一家公司感兴趣

股东:美好的一天,先生们。我的名字是来自俄亥俄州代顿的比尔·罗登伯格。我是股东,我13岁的女儿莎拉也是股东。她不愿和我一起成为众人瞩目的焦点。我认为热狗对她更有吸引力。

我想说的是,得知沃伦叔叔和查理叔叔正在照料她的大学基金,我感到非常欣慰。晚上睡觉很容易。

这一个问题是我妻子问我的,但我无法回答得很好。

妻子问我:“你在年报中说,‘如果有人知道有一家像飞行安全公司(FlightSafety)这样的好公司,请告诉我,你会很高兴地看一看,并在五分钟或更短的时间内我会给你答复’。”

她的问题是,他怎么能做到呢?他从哪里得到信息来做这个决定?他怎么知道这些信息是有效的呢?

巴菲特:五分钟的测试是一个——你知道——查理和我——我们对几乎每一家我们感兴趣的公司都很熟悉。我的意思是,如果你已经从事商业研究40多年了,就像你每天都在研究棒球运动员一样。过了一段时间,你就会认识所有的球员。这就是它的工作原理。

随着时间的推移,我们在脑海中形成了一系列的筛选标准。我们不认为它们是完美的筛选标准。我们并不是说这些筛选标准不会偶尔漏掉应该被过滤掉的东西。但它们非常高效。

它们的效果就像我们花了几个月的时间聘请专家做各种各样的事情一样好。所以我们真的可以在五分钟内告诉你我们是否对某件事感兴趣。

我们从未拥有过飞行安全公司(FlightSafety)的股份,但我们对这家公司至少有20年的了解了,你说呢,查理?

芒格:没错,不过我有个合伙人20年前买了很多。这也很棒。

巴菲特:几乎任何行业都是如此。一旦我们对我们不理解的东西有了一个固定的答案,然后我们就不再关心关于它们的更多信息了,即使我们可能会在学习的过程中有所收获。

而那些我们能够理解的,我们可能已经学得差不多了。所以我们只需要五分钟。

现在,当我们准备买下飞行安全公司——在购买之前,甚至是购买之后,我从来没有——我从来没有踏上过飞机——他们在世界各地有大约40个训练中心——我从来没有踏上过其中的一个。

我从未去过他们的总部、从来没有看过租约、我们不看物业的名称……我的意思是,我们不做这些事情。

我想说的是:到目前为止,这从未花费我们一分钱。让我们付出代价的是,我们错误地评估了企业的基本经济特征。

这是我们无法从人们普遍认为的尽职调查中学到的东西。虽然我们可以让律师检查所有的事情,但这并不是一笔交易是好是坏的原因。我们不会通过做大量的研究和报告来欺骗自己——他们会支持给任何付钱给他们的人想要的东西。所以这类研究报告没有任何意义,是无稽之谈。

但我们确实关心企业的经济特征是否正确,这是我们认为的一件事,我们有特定的筛选标准,在特定的情况下告诉我们,我们知道足够的评估。不过我们也会犯一些错误。

查理?

芒格:我没有什么可补充的,除了人们低估了一些简单的伟大想法的重要性。我认为,从某种程度上说,伯克希尔哈撒韦公司是一个说教式的企业,教授正确的思想体系,我认为,主要的教训是,一些伟大的想法确实有效,因为我认为我们的这些筛选标准已经运作得相当好。因为它们很简单。

巴菲特:是的,我想这个房间里的大多数人,如果他们只关注“是什么做成了一笔好生意”,或者“是什么原因导致没有做成一笔好生意”。然后思考一会儿,他们就可以开发一套筛选标准——让他们在五分钟内,很好地弄清楚做什么是有意义的,做什么是没有意义的。

可能有一些原因,使得我们在五分钟后不能在一个协议上达成一致。

另一件事你通常可以判断出来——至少在极端情况下你可以判断出来——你可以很快判断出你是否拥有你想要的那种管理层。我的意思是,如果有一个人一生打击率都是40%——幸运的是,就商业表现而言,年龄不会改变这种情况——他们热爱他们所做的事情……这样是行得通的。

如果卖家很在乎钱,你可能就不会做成一笔好交易。如果他们真正感兴趣的是用这些钱做什么,他们可能会失去爱情,或者对他们的生意失去兴趣。

我们喜欢和那些对自己的事业一门心思的人一起工作,而且效果很好。而这点你通常可以发现。

话虽如此,我们还是会有一些人想办法在他们试图卖给我们一些垃圾的时候,假装出这种态度,但是——(笑声)

查理说我们可能会被一个绿眼罩的家伙骗,你知道,还有一个低租金的办公室什么的。但是我们不会被那个穿麂皮皮鞋的家伙骗了。(笑声)

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