巴菲特:在60年代出售迪斯尼的行为是一个“巨大的错误”

在60年代出售迪斯尼的行为是一个“巨大的错误”——什么是最成功的投资

股东:首先我要感谢鲍勃·哈曼的到来,这是天才的安排。我还可以在波仙珠宝购物,当我这样做的时候,我的丈夫很开心。(笑声)

巴菲特:鲍勃不仅是世界上最好的桥牌手,而且还是一个很有趣的人。

股东:他很棒。

巴菲特:是的,他很棒。我同意你的看法。

股东:你曾经拥有迪斯尼,然后卖掉了它。我想你们在70年代也拥有广告公司——然后你把它们卖了。我们能深入了解一下你为什么要卖掉它们吗?

巴菲特:我不确定我能不能给你一些关于这种想法的见解。(笑)

我们从这样一个事实开始,当我11岁的时候,我在38美金的时候买了一些城市优先服务公司,然后它变成了200美金,但是我在40美金的时候卖掉了,所以——(笑声)——抓住了我每股2美元的利润。

我们卖过的所有公司后来都涨了,甚至有些公司后来涨得比其他的公司更厉害。

当然,迪斯尼在60年代的出售是一个巨大的错误。我应该一直买,然后把它忘了,然后一直持有,然后——

这种情况发生过很多次。我们认为我们出售的任何东西都应该随后上涨,因为我们拥有的和拥有过的都是好企业。但我们可能会卖掉它们,因为我们需要钱来买其他东西,但我们仍然认为它们是好的企业。我们认为随着时间的推移,好的企业会变得更有价值。

实际上我能想到的所有我过去卖掉的公司,都可以在将来以更高的价格卖出去——那可以赚更多的钱。我希望这种情况会继续下去。

这不是苦恼的来源。但是我必须说,卖掉迪斯尼是一个错误。事实上,自从我们卖掉迪斯尼以来,广告公司也做得很好。现在,也许其中一些钱进入了可口可乐或其他公司,所以我不担心这个问题。

坦白地说,如果我在顶部卖出一堆股票,我会感到担心,因为这实际上表明,我在实践一种更大的傻瓜式投资方法。我认为随着时间的推移,这种方法不会持续成功。

我认为,最成功的投资者,如果他们真的卖出股票,他们卖出的股票最终会涨得更高,因为这意味着他们一直在买入好公司的股票。

查理?

芒格:我很高兴提问者带来了这种谦逊,因为提醒自己的错误真的很有用。(笑声)

我认为我们在这方面做得很好。我的意思是,我们会在心里不断地为自己的错误自寻烦恼。而这是一个很好的心理习惯。

沃伦可以告诉你他每股卖了多少美分,并与当前的价格进行比较。这实际上伤害了他。(笑声)

巴菲特:这实际上并没有伤害我。(笑声)

事实是,你只是继续做正确的事情。

只要你不被它冲昏头脑,对每件事都做事后检查,然后说出来,这是很有教育意义的。

每一个收购决定,还有很多诸如此类的事情,都应该有事后检查。现在,大多数公司不喜欢对它们的资本支出进行事后评估。

多年来,我担任过很多公司的董事,他们通常不会花很多时间做事后检讨。他们花了很多时间来告诉你收购会有多棒,或者资本支出会有多好,但他们不喜欢那么认真地看结果。

芒格:想想看,如果董事会成员坐下来,说“现在我们要花三个小时来检查我们所有愚蠢的错误,以及我们犯了多少错误”,那是会多么神奇。

巴菲特:然后在那之后,薪酬委员会将开会——(笑声)——这种情况不会发生。(笑声)

芒格:没错。

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