化工新材料行业投资策略:国产替代和军工材料迎历史性机遇

报告综述:

1. 新材料行业2021年展望:双循环催化,电子化学品、军工材料加速发展

双循环新格局下,显示面板、集成电路、5G等产业加速向国内转移,相应地也将带动新材料配套需求快速提升,实现新兴产业的自主发展,尤其应首先从电子化学品等高端原材料入手,攻关“卡脖子”领域。另外,军工行业增长确定性较高,国防军工作为 国家重要战略之一,国外技术、人才、供应链封锁较为严格,“内循环”对军工材料来说有先天的适用性优势。

2.军工材料:“十四五”开启军工材料备货,军转民迈向新蓝海

2020年中国国防预算1.268万亿,同比增长6.6%,疫情之下保持稳健而有力增长。“十四五”规划即将进入开局之年,年底备货行 情有望成为军工行业步入长期景气上行通道的起点。军用航空航天是国防建设最侧重的领域,材料是实现军用航空航天跨越式发 展的基础支撑,军品竞争格局稳定、技术含量高端。新装备放量叠加备战需求,配套军用航空航天装备的上游材料,以及军用耗 材品迎来确定性机会。另外,拥有技术优势的传统军工企业将积极开展“军转民”,进入国产民航蓝海,进一步打开成长空间。 受益标的:昊华科技、光威复材、中简科技。

3. OLED材料:终端应用百花齐放,国产成品材料星火燎原

OLED屏在手机等小尺寸应用领域的渗透趋势确立,DSCC预计2021年OLED手机渗透率将超过50%;随着大尺寸OLED生产技术的 成熟以及终端价格的下降,OLED电视有望得到大范围推广;IT设备、照明等新兴应用或成为未来重要增长点。2018、2019年是国 内厂商集中投产的时间,带动了OLED产业规模持续高增。国内升华前材料厂商在精细化工行业积累了丰富的生产经验,有望凭借 成本管控、快速响应的优势,享受行业快速增长的红利,受益标的:濮阳惠成、瑞联新材、万润股份。下游面板商的本土化配套 需求,以及海外材料企业的部分专利到期,给国内成品材料厂商创造了极佳的发展机遇,受益标的:奥来德。

4. 半导体材料:大陆晶圆厂扩产高峰,上游材料进入产能释放期

受5G、车用电子、IoT等需求拉动以及产业链安全保障的影响,大陆晶圆制造进入高景气周期。中芯国际三季报显示,2020年资本 开支计划为59亿美元,大幅高于年初计划的31亿美元以及近年资本开支水平。受需求拉动、政策支持、技术突破多因素驱动,半 导体材料国产化有望提速。国内领先企业为保持先发优势,将通过产能扩张抢占国内市场份额,如彤程新材的1.1万吨光刻胶项目、 昊华科技的4600吨含氟特气项目,以及格林达、江化微在眉山的湿电子化学品项目,均将于2021年建成投产。受益标的:彤程新 材、昊华科技、雅克科技。

报告节选:

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