中金:2021年手机行业的确定性和不确定性

展望2021年,我们认为手机出货量强劲回升,以及小米出货量跃居全球第三是两个确定性很高的趋势。荣耀是否能在下半年如期回到市场是最大的变数。此外,我们预计TWS耳机市场规模到2021年会超过手机的10%,仍然保持65%的高速增长,成为推动元器件厂商业绩增长的主要动能之一。此外,AR/VR及扫地机器人等新品类上的创新,以及汽车电子化这个长赛道也值得持续关注。

图表: 全球及中国智能手机出货量预测——分品牌

中金:2021年手机行业的确定性和不确定性

资料来源:Gartner,中金公司研究部

图表:2021年智能配件出货预测

中金:2021年手机行业的确定性和不确定性

资料来源:IDC,Digitimes,Strategy Analysis,Canalys,中金公司研究部

图表: 全球及中国智能手机出货量预测——分区域

中金:2021年手机行业的确定性和不确定性

资料来源:Gartner,中金公司研究部

图表:全球各地区手机出货量季度同比增速

中金:2021年手机行业的确定性和不确定性

资料来源:Gartner,中金公司研究部

出货量:2021年手机销量有望实现12.1%增长,但低于2019年水平

根据信通院数据,11月大陆智能手机出货量同比下降17%,1-11月出货量2.7亿台,同比下跌21%。但11月和1-11月5G手机渗透率分别达到72.6%/53%,高于年初预期。根据Gartner数据,全球3Q20智能机出货量同比下降5%,印度、印尼等新兴国家反弹明显。展望2021年,我们预计全球手机有望同比增长12.1%至15.07亿部,仍不及疫情前水平,其中中国市场增长9.5%到3.37亿台,低于全球平均,反映5G应用仍处于培育期。分季度来看,我们预计全球1Q21出货量同比转正。地区来看,我们预计明年印度将成为复苏最快的地区。

图表: 中国大陆智能手机出货量及同比增速

中金:2021年手机行业的确定性和不确定性

资料来源:中国信通院,中金公司研究部

图表: 中国大陆移动通信技术分布情况——11月5G渗透率为72.6%

中金:2021年手机行业的确定性和不确定性

资料来源:中国信通院,中金公司研究部

图表: 全球智能手机出货量及同比增速

中金:2021年手机行业的确定性和不确定性

资料来源:Gartner,中金公司研究部

图表: 全球主要地区智能手机出货量同比增速

中金:2021年手机行业的确定性和不确定性

资料来源:Gartner,中金公司研究部

品牌:出货量增速苹果>安卓,小米全球第三,荣耀回归时间表示最大确定因素

受芯片缺货影响及苹果强周期等因素影响,总体我们预计安卓手机出货量增速弱于苹果。我们上调苹果2021年出货量5%至2.20亿部,同比增长18%。安卓方面,我们看好小米在海外及国内中高端市场份额提升,维持全球2亿台出货量及份额世界第三的预测。我们预计新荣耀有望在2H21重回市场,全年华为+荣耀总货1亿部,同比下滑41.2%,但实际回归时间表及能够销售的市场和产品受美国监管审核影响,存在较大不确定性。

图表: 全球3Q20主要地区智能手机出货量市占率情况

中金:2021年手机行业的确定性和不确定性

资料来源:Gartner,中金公司研究部

TWS保持强劲增长,VR/扫地机器人等新品类值得期待

我们预计2021年全球TWS耳机出货3.88亿台,同比保持增长65%,其中苹果耳机1.41亿台,同比增长38%。我们预计TWS耳机市场金额规模到2021年将达到手机的10%,成为电子元器件厂商的重要增长动能。除了手机品牌相继需求附带耳机的推动以外,主动降噪,以及未来有望新增的心率、血氧等健康监测功能是吸引客户购买的主要原因。除了TWS耳机以外,我们最近注意到,在Facebook的新款VR Oculus Quest 2,以及搭载激光雷达的拖扫一体机器人等新品的推动下,VR(2021年全球出货量约1,147万台),扫地机器人(2021年全球出货量约1,500万台)正成为手机(2021年出货量15亿台),电动车(2021年全球销量353万台)以外,推动电子元器件厂商2021年业绩增长的新动能,值得投资人持续关注。

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