云计算行业之SAAS篇:十年十倍,国内SAAS将迎来黄金时代

SAAS是云计算产业下游,软件行业发展的高级阶段。SAAS是软件即服务的缩写,厂家将应用软件部署在IAAS上,直接对客户提供服务。在云计算产业链中,SAAS是IAAS层的下游,利用IAAS提供的基础IT资源将软件云化,对外灵活提供服务,相比IAAS行业分散度高且附加值高。SAAS同时也是软件行业发展的高级阶段,相比传统软件具备四大优势,但国内机会主要集中在TO B领域。

■ 国内SAAS行业相比国外还处于发展初期。2019年国内IAAS收入占全球比例为13.9%,而SAAS占比只有2.5%;国内云计算结构中SAAS收入占比为29%,而全球的比例为64%。国内SAAS发展如此缓慢主要因为1)企业信息化程度低;2)消费互联网吸引资金人才;3)盗版猖獗;4)IAAS相比国外发展较晚。总体来说,国内SAAS行业还处于发展初期。

■ 过去制约国内SAAS发展的因素近年明显改善。主要包括1)用工成本和人工智能技术推动国内企业信息化程度长期持续提升;2)消费互联网在线时长见顶,更多资金人才关注产业互联网;3)国内软件盗版率未来将长期下降,知识产权保护是核心助力;4)IAAS平台建设已步入收获期,新基建政策是长期保障。

■ 国内SAAS发展将迎来黄金十年。随着制约因素的改善,中国第二产业占比超过美国两倍、理工科毕业生数量是美国9倍、IT人员薪酬仅为美国四分之一的优势将逐步发挥,我们预测未来十年国内SAAS行业营收有望扩大十倍。

■ SAAS浪潮下软件企业将进一步分化。产品类软件公司由于具备标准化产品,可复用性强,SAAS化转型难度低,受益明显;而项目类公司则将面临更大竞争压力。这两类公司可通过毛利率和研发投入率进行判断。

■ B端及C端公司具备不同发展特性。SAAS厂商根据客户类型可分为B端和C端公司,这两类公司具备不同的发展特性。B端公司发展持续性强,关键在产品线完善及PAAS平台建设;C端公司需打磨产品,培养用户习惯。

■ 业务建议。产品类SAAS公司是银行的长期优质战略性合作伙伴,除传统的信贷、投行、零售业务外,更可加强金融科技领域的合作;项目类软件公司需注意经营风险,优选和核心SAAS企业合作深入的公司合作。

■ 风险提示。企业上云以及IT支出不及预期,行业竞争加剧,新产品研发不及预期,下游客户开发维护不及预期,核心技术、市场团队流失。

正文

云计算行业之SAAS篇:十年十倍,国内SAAS将迎来黄金时代

SAAS:云计算产业下游,软件行业发展的必经之路

1-1 SAAS是云计算产业中IAAS层的下游

云计算指的是和传统单节点计算相对应的新型计算方式,通过将服务器、存储、网络等IT设备进行整合,以集群的方式对外提供计算、存储以及网络服务。

云计算实现的关键在于软件层面的创新设计,使得巨量的IT资源能真正实现统一管理、统一调配、安全可靠对外统一服务,大幅提升了资源利用率和交付效率。根据实现功能的不同,云计算可分为IAAS、SAAS以及PAAS层:

● IAAS:Infrastructure-as-a-Service,厂家通过整合服务器、存储、网络等IT设备对用户提供统一接口的基础设施服务。用户无需自己购买实体服务器等设备,即可拥有虚拟的、可弹性使用的IT资源,可用于自身的系统搭建、软件开发、应用等工作。

● SAAS:Software-as-a-Service,厂家将应用软件部署在IAAS上,直接对客户提供软件服务,客户不再如传统模式需将应用软件部署在自有IT资源上,而是可以灵活根据所需的服务内容和周期向厂商支付费用,并通过在线方式获得相应服务。

● PAAS:Platform-as-a-Service,厂家在SAAS化的基础上,为了满足更多客户的定制化需求,将自己的软件开放出一些定制化模块,方便第三方开发者可根据模块框架进行定制化开发,更好满足客户需求,提升服务效率。

图1:云计算产业链

云计算行业之SAAS篇:十年十倍,国内SAAS将迎来黄金时代

资料来源:招商银行研究院

在云计算产业链中,SAAS是IAAS层的下游,相比IAAS更能一站式满足客户的用户需求,IAAS 的客户更多是中小型IT公司,而SAAS的客户则更多是非IT行业用户。

1-2 SAAS是软件行业发展的高级阶段

IT硬件的目的是提供计算能力,而软件则可更好使用计算能力,对硬件计算能力的发挥至关重要。

相比传统的软件部署方式,SAAS服务方式具备巨大的优势,可更高效利用资源,本质上是信息行业的共享经济。

最早的软件都部署在少数节点,无论个人还是公司,其需要具备独立的一套IT系统,然后将购买来的软件安装在自己的IT设备上,需要启动自己的IT设备,耗费自己的资源,同时还需要自己做好安全防护和数据保密的工作。同时由于软件在自己的IT设备上,软件的更新以及维护,都耗时耗力,效率低且风险较高。

而SAAS化之后的软件则统一集中部署在大资源池之中,相比传统软件,SAAS服务方式具备下列优势:

1) 资源灵活调配:由于SAAS软件的计算和存储都主要在云端完成,因此可以实现资源的灵活调配,节省单个用户所需要付出的资源成本。

2) 付费方式灵活多样:传统的单机软件,用户需要在购买之初就支付软件的主要成本,前期投入巨大。而SAAS的方式则允许用户分期支付费用,大大节省了用户的前期一次性投入成本。

3) 软件升级和维护的便利性大幅增加:由于软件在云端部署,升级和维护可以由SAAS公司统一部署完成,由于资源和服务的标准化,大大提升了升级以及维护的效率,并降低了风险。

4) 安全以及数据保护能力大幅提升:对于很多中小企业来说,架建完善的安全防护系统成本很高。而SAAS公司基于自身对软件的理解,直接在云端进行安全防护的管控,既大幅节省了成本,还提升了软件服务本身的安全性。

图2:SAAS和传统软件优势对比

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资料来源:招商银行研究院

因此SAAS服务相比传统的软件交付方式,大大提升了资源利用的效率,节省了成本,产生了巨大的进步,可以使得SAAS厂商和下游客户双双受益,可称为软件行业发展的高级阶段,也是必经之路。

1-3 SAAS相比IAAS具备行业分散度高,且附加值高的特性

虽然都是云计算行业的核心, 但在产业形态上,SAAS和IAAS具备较大的差异性。

IAAS由于其核心功能是底层IT资源的分配和供给,其产品的呈现具备通用和极简的特性,决定竞争力的关键在于资源稳定性、价格以及服务弹性,因此其天然具备强者愈强的特性。

无论是国内还是国外市场,IAAS产业都体现出集中度高的特性。IDC的数据显示,2020年一季度,国内IAAS排名前三的厂商阿里巴巴、腾讯、华为的市占率分别是44%、14%、8.9%,合计占比达到65%。放眼全球,Canalys的数据表明,亚马逊、微软、阿里巴巴的合计市占率占比达到55%。

图3:2020Q1国内IAAS市场结构

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资料来源:IDC、招商银行研究院

图4:2020Q1全球IAAS市场结构

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资料来源:Canalys、招商银行研究院

SAAS相比IAAS,主要解决的是企业或者个人具体的信息化需求,而这些需求往往千变万化,因此SAAS的具体产品表现形式远比IAAS更为多样。SAAS行业产品可分为通用型、垂直型,其中通用型就包括ERP、CRM、OA、HR等多种;垂直型则根据不同行业进行分类,种类更多。

SAAS厂商一般只能在一两个领域具备竞争优势,占据一定的市场份额。以全球SAAS龙头SalesForce为例,其2018年也仅仅占据了CRM市场19.5%的市场份额,其占所有领域的比例则要低的多。

由于SAAS具备很多不同的领域,所以SAAS行业的市场分散度要远比IAAS更高。

虽然SAAS行业的分散度更高,但由于是直接面向终端客户,个性化强,因此其单位产品的附加值,也即毛利率,远比IAAS行业高。

我们搜集和估算了全球主要IAAS及SAAS厂商相应产品的毛利率,发现SAAS厂商普遍要比IAAS厂商的毛利率要更高。其中国内典型的三家SAAS公司,用友、恒生电子、广联达的产品毛利率都在95%以上,而国外的SAAS龙头SALESFORCE和SAP的产品毛利率在80%左右。IAAS方面,国内的阿里、腾讯IAAS产品据估算分别是30%、15%,而全球领先的IAAS龙头亚马逊云的产品毛利率也仅为25%。

图5:全球主要IAAS及SAAS厂商毛利率对比

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资料来源:Wind、招商银行研究院

1-4 国内SAAS行业主要机会集中在TO B领域

SAAS的使用客户可以分为企业和个人两类,可以据此划分为TO B和TO C两个领域。但由于C端应用软件领域有限、赢家通吃、国内公司十分弱小、竞争力提升难度很大等原因,国内SAAS行业主要机会将集中在TO B领域。

1-4-1 C端应用软件领域有限,赢家通吃

C端应用软件指的是软件企业针对个人客户开发,用于解决实际个人工作和生活需求的软件,典型的如微软OFFICE,ADOBE公司的ACROBAT(PDF编辑)、macromedia(FLASH),mathworks公司的MATLAB等。广义来说,PC操作系统软件也可称为C端应用软件。

这类软件和国内常见的消费互联网应用相比,一般具有功能强大、操作多样复杂的特性,用户可以借助软件实现一些复杂的功能,完成复杂的任务。这些软件发展之初往往是单机软件,其核心功能的实现对网络依赖度很低,这些特征和消费互联网应用的区别十分明显。

图6:C端应用软件与消费互联网应用对比

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资料来源:招商银行研究院

C端应用软件的种类相比B端企业服务软件,其种类相对较少,主要是因为个人对功能强大、操作复杂类软件需求较少,往往集中在办公、作图、科学计算等少数几个领域,产品标准化程度很高。而企业的分类繁多,需求层出不穷,其对软件的功能要求和个人比是极大的增加,因此B端软件公司有竞争力公司的数量相对C端公司要多得多,C端应用软件的领域有限。

C端领先软件公司还具备赢家通吃的特性,这些公司的边际成本接近于0,用户操作习惯养成后粘性较强,通过长期的经营建立了强大的护城河。因此C端有竞争力的公司种类和数量相对较少,生态相对简单。

1-4-2 国内C端软件公司相比国外十分弱小,竞争力提升难度较大

国内成规模的C端应用软件公司屈指可数,真正具备原创性的产品只有金山WPS OFFICE等寥寥数个。大部分公司只能围绕国外C端软件巨头进行一些修补辅助性的工作,如针对pdf编辑开发相比ADOBE官方更便宜的工具。

从营收角度看,国内C端应用软件公司和国际先进水平的差距则更大。尽管经历了近年的快速增长,金山办公2019年的收入依然只有2.3亿美元,不到微软OFFICE单项收入317.7亿美元的1%,仅为ADOBE公司112.1亿美元的2%。修补辅助类软件的收入则更低,龙头企业万兴科技2019年的营收只有1亿美元。

表1:2019年国内部分领先C端应用软件公司对标海外

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资料来源:Wind、招商银行研究院

C端应用软件和国外差距如此之巨大,原因很多, 除了当初国内信息化水平太低,同类企业起步晚之外,还因为C端软件盗版十分容易,国内普通民众收入有限,软件付费意愿极低。

由于C端软件天然具备赢家通吃的特性,国外巨头在一些主要的C端软件领域形成了非常大的护城河,国内的C端SAAS公司想通过提升自身竞争力和国外巨头的竞争的难度非常大。

因此我们本篇报告后续的第2到4部分内容,将集中在对B端SAAS公司的分析,如无特别指明,该部分所述SAAS 专指TO B领域的SAAS。

云计算行业之SAAS篇:十年十倍,国内SAAS将迎来黄金时代

国内SAAS行业相比国外还处于发展初期

2-1 国内SAAS行业收入相比IAAS显著低于国外

中国的云计算相比国外发展较晚,营收占比也较低,国内营收总体不到全球10%。但是在云计算行业内部,依然存在明显的结构性分化,SAAS的收入占比相比IAAS依然显著较低。

据信通院以及GARTNER的数据显示,我国IAAS行业近年快速发展,营收增长迅速,占全球比例也不断增加,由2017年的9%迅速增长到2019年的13.8%。

相比IAAS,SAAS不仅在国内的营收很小,增速也和全球基本一致,并未因低基数而体现出增速的优势。2017~2019年,我国的SAAS收入占全球的比例一直保持在2.5%左右。

图7:全球以及中国IAAS市场变化

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资料来源:Gartner、信通院、招商银行研究院

图8:全球以及中国SAAS市场变化

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资料来源:Gartner、信通院、招商银行研究院

从云计算的营收结构,也可以看出国内SAAS行业的发展还处于非常初级的阶段。Gartner和信通院的数据显示,2019年国内IAAS的营收占比达到64%,而SAAS以及PAAS的占比则分别为29%和7%,IAAS的营收占到绝对的大头。

而全球的云计算市场格局则截然相反,2019年全球IAAS的营收占比为23%,而SAAS的占比则达到58%,比IAAS要高出很多。

图9:全球云计算收入结构2019

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资料来源:Gartener、信通院、招商银行研究院

图10:中国云计算收入结构2019

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资料来源:Gartener、信通院、招商银行研究院

2-2 国内SAAS起步晚主要因为企业信息化程度低、软件企业发展慢以及IAAS服务在初创期滞后较多

国内SAAS行业发展如此初期,有深层次原因,主要是因为国内企业信息化程度低、国产软件行业落后以及云计算基础设施建设较晚。

2-2-1 国内企业信息化程度低,IT支出大幅低于国外

相比美国,中国的企业信息化建设进程滞后明显,据工商局统计,我国小微企业占比超过80%,而这些占比最大的小微企业,其信息化程度非常落后。36氪的数据显示,国内90%的小微企业信息化程度较差。

图11:中国企业类型(截至2020年7月)

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资料来源:天眼查、招商银行研究院

图12:我国中小企业信息化渗透率普遍较低

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资料来源:前瞻产业研究院、招商银行研究院

从实际数据支出来看,国内企业的IT支出相比占比也很低。智研咨询的数据显示,2018年中国企业的IT支出占全球比例仅为3.7%,而同年中国GDP占全球比例达到了15.8%,国内企业单位GDP的IT支出大幅低于全球平均水平。同时国内企业的IT支出大头过去是以硬件为主,软件服务相应的支出占比则更低。

2-2-2 我国企业信息服务领域相对消费领域滞后明显

过去20年,国内软件行业较为先进的是消费互联网,诞生了阿里巴巴、腾讯等具备国际竞争力的企业。由于这类企业发展迅速、利润丰厚,吸引了国内大量的人才和资金参与,但是在面向企业信息化领域的系统软件,起步晚,发展相对较慢,和国际先进水平依然差距巨大。

与此相对应的,就是国内企业信息化软件公司相比国际巨头,极其弱小。以国内企业服务领域相对规模较大的用友和金蝶为例,其2019年营收分别为12.2、4.9亿美元。而国际领先的对标公司营收都超过百亿美元,如SAP以及Salesforce2019年的营收分别达到308.7、172.0亿美元。更为可怕的是,Salesforce在如此高基数的前提下,2019年的营收增速依然达到了28.7%,大幅高过低基数的用友以及金蝶。

表2:2019年中国云计算公司对标海外情况

云计算行业之SAAS篇:十年十倍,国内SAAS将迎来黄金时代

资料来源:Wind、招商银行研究院

2-2-3 盗版猖獗阻碍中小企业软件服务发展

过去国内知识产权保护力度不够,盗版猖獗,虽然对普通用户有利,可以让其免费使用在国外价值不菲的软件,但也造成国内针对中小企业的服务软件一直发展十分滞后,大量中小企业的知识付费意识尚待培养。

Salesforce的主要客户是中小企业,其2019年的营收已经达到了千亿人民币的量级,而国内的SAAS龙头企业的收入结构还是以大中型企业为主,中小企业收入占比很低,仅为亿元量级。

虽然国内中小企业信息化程度相比美国更低,但如此之大的收入差距,盗版也是一个不容忽视的重要原因。

2-2-4 国内IAAS发展相比国外落后至少五年,也阻碍了SAAS的发展

虽然近年国内IAAS发展迅速提速,和全球差距逐步缩小,但在发展初期,和国外差距非常大,落后了至少五年。

● 国外云计算早在2000年就出现端倪,彼时SalesForce已经开始进行软件SAAS化探索和研究,而亚马逊也开始逐步探索在IT服务中进行资源的灵活调配。

● 服务层面,亚马逊云早在2006年开始就已经向全球客户提供IAAS云计算的服务,而国内的阿里云的对外稳定提供IAAS服务则要等到2012~13年开始。

● 市场份额方面,国内2014年的IAAS服务占全球比例也不到5%,2018年才超过10%。

所以综合来看,国内IAAS产业在过去相比国外先进水平至少有5年左右的差距。SAAS的发展需要IAAS的支持,不仅包括技术和基础服务,还有理念的影响,这种影响有一定的传导性和滞后性。因此国内当前SAAS发展慢也受到过去IAAS发展较晚的影响。

图13:国内IAAS发展相比国外至少滞后5年

云计算行业之SAAS篇:十年十倍,国内SAAS将迎来黄金时代

资料来源:Wind、信通院、招商银行研究院

云计算行业之SAAS篇:十年十倍,国内SAAS将迎来黄金时代

十年十倍,国内SAAS发展将迎来黄金十年

3-1 过去制约因素改善,国内SAAS发展迎来转机

尽管过去国内SAAS产业相对IAAS明显滞后,但近年来积极和变化因素不断涌现,国内SAAS发展有望迎来转机。这里面的主要原因包括国内企业信息化程度将长期提升、资金人才更多从消费互联网分流到产业互联网、国内软件盗版率长期下降以及国内IAAS平台建设步入收获期。

3-1-1 用工成本和人工智能技术推动国内企业信息化程度长期持续提升,疫情是加速因素

国内企业信息化程度提升是一个长期过程,这里主要的驱动因素是国内用工成本的提升,以及人工智能技术的发展。

国内企业过去信息化程度低,一个很重要的原因是用工成本低,通过信息化提升效率降低人工成本的需求并不迫切。但近年来,全国居民人均可支配收入快速提升,从2013年的1.8万元增加到了2019年的3.1万元,超出GDP增速。同时十九大报告提出到2035年,“人民生活更为宽裕,中等收入群体比例明显提高,城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小”,未来居民的可支配收入依然会保持较快提升速度。

横向对比其他国家,美国2017年的人均可支配收入达到了30万元的区间,我国的居民可支配收入长期具备较大提升空间。

图14:国内居民人均可支配收入变化

云计算行业之SAAS篇:十年十倍,国内SAAS将迎来黄金时代

资料来源:国家统计局、招商银行研究院

用工成本的提升了企业特别是中小企业信息化的积极性,而人工智能技术则可进一步提升生产力,代替部分传统需要人工完成的工作。但人工智能技术的实施的基础是信息化,因此也推动企业信息化的实施和升级。

因此,我们可以看到,在很多用工成本高、人工智能具备替代效应的行业,信息化进程在加快,典型的如金融、医疗、建筑设计等领域。

同时今年的疫情也对企业信息化有短期的刺激和推动因素,越来越多的企业发现,基于信息化平台的远程操作和沟通模式,可以降低接触风险,提升生产效率。

3-1-2 消费互联网在线时长见顶,更多资金人才关注产业互联网

虽然国内的消费互联网依然在向纵深发展,但用户的使用时长已经接近了理论的极限。QuestMobile的数据显示,2019年二季度,国内移动互联网月活数达到11.36亿,连续三个季度没有增长;用户时长达到5.97小时/天,相比2018年同期增加仅仅0.3小时。考虑到国内总人数14亿,工作日只有8小时的闲暇时间,我们认为,国内当前的用户时长或已见顶,未来增长空间非常有限。

图15:国内移动互联网月活数

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资料来源:QuestMobile、招商银行研究院

图16:国内移动互联网用户日使用时长见顶

云计算行业之SAAS篇:十年十倍,国内SAAS将迎来黄金时代

资料来源:QuestMobile、招商银行研究院

在单用户时长接近见顶的环境下,未来的消费互联网更多是存量博弈,获取市场份额和利润的难度大幅增加。在这样的大背景下,更多的资金人才将逐步流入产业互联网领域。

国内IT行业对产业互联网关注的升温是从2019年开始,彼时传统以社交作为核心的腾讯,进行了大刀阔斧的战略组织调整,第一次将TO B业务提到了公司的核心战略层面。

与此同时,国内一些长期深耕企业信息服务的龙头企业,也在资金层面获得了更多助力。如广联达拟募资27亿元于今年4月已过会,用友网络则在今年7月公布了64亿元的募资计划,募资金额相比过往大幅增加,比这些公司上市以来过往融资额之和都更大。

表3:两公司当前募资与往日股权融资金额对比

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资料来源:Wind、招商银行研究院

这些现象都说明,国内IT行业的关注焦点,正逐渐从消费互联网转向产业互联网,未来国内企业将获得更多资金人才的支持。

3-1-3 国内软件盗版率未来将长期下降,知识产权保护是核心助力

BSA(商业软件联盟)公布的数据显示,过去几年,中国是世界上盗版率下降最快的国家, 2011年到2017年间,中国的盗版率由77%下降到66%,下降了11%。

图17:中国PC软件盗版率逐年下滑

云计算行业之SAAS篇:十年十倍,国内SAAS将迎来黄金时代

资料来源:BSA、招商银行研究院

中国非授权(盗版)软件使用率的下降,主要是由于国内对知识产权保护的重视提高,立法与执法力度的加大,以及新一代消费者知识付费意愿更强。

在知识产权方面,国内依然在加大政策保护力度。今年8月4日,国务院印发了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》,该政策要求探索建立软件正版化工作长效机制,中国境内销售的计算机(含大型计算机、服务器、微型计算机和笔记本电脑)所预装软件须为正版软件,禁止预装非正版软件的计算机上市销售。对软件知识产权的保护相比过去更为明确,力度增加。

展望未来,随着国内对软件知识产权保护力度的不断加大,居民可支配收入的不断提升,将来国内的盗版率有望长期持续下降。

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