神农投资:浅析重组股的投资技巧

投资重组股是一种专业能力,下面就今年以来的实战案例探讨重组股的投资技巧。

一、重组股的定义:
        广义的重组股泛指发生重大重组、并购、股权激励、投资以及其它可能对公司经营预期产生重大影响的事件的股票。在国外被称为:事件驱动型股票。在国内被称为重大事项停牌股。其实有很多具备重大战略性意义的事件在国内并不会停牌,所以这类非停牌的重大事件也归在重组股之中。因为重大事件发生后,可能对公司的估值产生较大的突发影响,所以国外有对冲基金专门投资:事件驱动型投资组合。国内以王亚伟在华夏基金管理的产品为代表。

二、重组股的投资技巧:
        1、通过基本面推测重组的可能。80%的情报来自于公开信息,这是情报界的共识。美国智库兰德公司主要通过公开信息曾分析出中国将出兵朝鲜,但未被美军采信。因此从行业及企业基本面推断重组的趋势并不难。比如:今年中国军费投入大幅度增加,军工相关资产注入上市公司是确定的政策,所以年内多家军工股停牌就很容易判断。再如:在人力资本密集的行业进行资产并购重组是行业龙头发展的国际通例,因此省广、蓝色光标等企业的并购就不难把握。
        2、通过公开信息判断重组的可能。上市公司在披露的公告、以及相关行业和公司新闻通常会透露出重组的意图。比如:中南传媒在年报中公开表示,2013年将是公司的并购年。这等于已经把事情告诉大家。8月,中南传媒果然与湖南教育电视台组建合资公司。
         3、通过估值比较推断重组的可能。重组股不是买到了就铁定能赚钱。必须进行估值比较。有些公司的股价早就高高在上,有时候会故意制造些重组的故事来帮助出货。所以只能买那些估值低,即便重组失败,也无伤大雅的。
        4、通过技术分析印证重组的可能。任何重组不可能滴水不漏,总有内幕知情人,也通常会有些先知先觉的买盘涌进来,因此观察有重组可能的股票在成交与走势上的异动就很有帮助了。
        5、通过组合投资锁定重组的概率。任何重组都可能失败。就算是董事会成员也未必能够决定重组的结果。所以对重组股应采取组合投资的方式来控制风险,锁定收益。这方面王亚伟有非常成功的组合经验,他曾介绍说:重组股在于公开信息、合理推测、组合投资。而在组合投资方面,华夏基金总经理范勇宏说:王亚伟一般个股持仓比例在2-5%左右。其实,他们两位已经和盘托出了重组股的组合秘密。

三、重组股2013年实战案例
        神农投资把今年的投资分为四个阶段:成长股、重组股、成长股、周期股。在二季度中后期,因多数成长股已脱离估值上限,所以在降低仓位的同时,开始把重心部分放在重组股上。截止8月8日,共捕捉到7个重大事项停牌的股票。分别是:中国重工、北大荒、天舟文化、华谊兄弟、天瑞仪器、新希望、广宇发展。观察这七家股票,可以看出与王亚伟的组合有显著差异。其关键在于,这些股票的估值即便不发生重组也很有吸引力,并且所处行业或者所持资产多数为我们看好的方向。
        1、中国重工:军工发展无非是海陆空天。当前与美日差距巨大,相对吃紧的是海军。而中国未来的发展关键在海洋。海军装备的发展为当务之急。恰好船舶制造业近期的估值被压得很低。所以中国重工可算在军工股中估值最低。加上其可转债转股价格高高在上,管理层有迫切而明确的动机。技术上周MACD二次背离金叉,此时不买更待何时?
        2、北大荒:千万亩良田被一群硕鼠吞噬。好端端的公司被做亏,可谓无耻之极。董事长三易其人,基本面糟糕的不能再糟。随着粮食安全与土地流转的大趋势确定,北大荒的未来估值不可限量。而短期内硕鼠的贪腐,在十八大之后怎么也得有些收敛。买一点放着,起结果是换来一次并不理想的重组。开盘十分钟内全部抛清。
        3、天舟文化:关于天舟文化的故事在江湖上流传了很久。随着文化传媒板块的暴涨,老瓶装新酒的概率显著增加。周放量长阳说明有资金在干。从整个板块的估值提升趋势看,加入组合配置没多大风险。
        4、华谊兄弟:在年初,华谊兄弟和光线一度是神农重仓股,股价一路翻翻之后,数量减至行业标配,这样也押上一个停牌,三个涨停板。只能说,公司管理层很聪明。大众很疯狂。
        5、天瑞仪器:这是一家研发给我留下深刻印象的企业,不过销售战略管理得不怎么样。今年以来,所处环保行业面临爆发性增长,这将大为弥补其销售能力的不足。市净率1.6倍,在行业内最低。买下除了涨,还能怎么样呢?不过停牌是意外的惊喜,这大概可以归于狗屎运的范畴。
        6、新希望:这家公司就是刘永好的命,如今已托付给女儿刘畅。估值上扣掉民生银行,就只剩60个亿。60个亿买中国第一的农业股,这让800亿的探头股情何以堪啊。我不得不说新希望和中国重工的重组信息封锁的应该是国内首屈一指的。从技术上几乎看不出风吹草动。只能说,太便宜了,优秀的企业家自然会推动套利的事情出来。
        7、广宇发展:这是我多年以来的提款机,因为它这些年一直说着一个不老的故事;把鲁能集团的房地产资产全部注入。这是已经通过股东大会,但宣告失败的重组计划。每次在憧憬重启地产股再融资的时候,广宇就会涨上一通。不过,这次是真的狼来了。在招商地产停牌之后,我们立即抢了些货。不过,组合而已,买的都不多。

四、重组股的趋势
        在创业板推出以来,重组股逐渐步入低潮。从王亚伟的基金业绩也可以看出,名次从第一逐步滑落到20名外,其原因在于:一方面,多数质地好,有更高溢价空间的资产选择单独上市以获取更高的估值。另一方面,多数老企业能注入的资产已多数在前次牛市中装到上市公司来,戏码越来越少。所以今年的基金第一注定是投资成长股的。不过,在创业板IPO暂停近一年之后,而且有些行业龙头开始推进兼并战略。这使重组股有抬头之势。
        无论如何,当前重组股中垃圾股通过重组变凤凰的故事越来越少了。相反,具有高溢价高估值的好公司的重组能力在不断增强,谁都愿意把自己的资产卖个高价给上市公司。所以,游戏规则在变化。

五、重组股与内幕消息
        最近证监会处罚了对宏达股份财务总监和某基金经理。就因为停牌前,某基金经理打电话给财务总监问:股票能买么。总监回答说,能。基金经理不过是打工的,为了给客户多赚几个子儿,自己多发点奖金,去打探内幕消息被罚真的不值。尤其对重组股采取组合投资方法后,冒险更没有价值。既然通过公开信息能够搞定80%的重组概率,剩下那20%的确定性不要也罢。很多人以为王亚伟是靠内幕信息买重组股,其实是非常外行的。不用内幕信息,我们都能买到足量的重组股。不用买重组股,我们也都能赚到足够多的钱。多数一提重组股就认为基金经理是靠内幕消息的人,通常是没能力没见识的人,是市场的失败者。

六、重组股与散户
        除了具备专业能力与充足时间的专业个人投资者,多数散户完全不具备投资重组股的能力。很多人乐于听小道消息,甚至到股吧里看到谣言就跟风。最后就是当了抬轿子的。王亚伟形成高收益率的重组股投资能力是在高考状元的基础上,从清华毕业,在华夏奋斗十年以后的事情。投资重组股只是专业人干的事。那些喜欢把全部家当,押到5分钟前听到的一个所谓内幕消息股上,然后期待奇迹的人,最好不要看这篇文章的前五节。他们只需要记住下面这句话:远离股市,远离重组股。

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