价值投资与概率论

 这几天雪球关于投资与投机的讨论热烈,@白云之乡 朋友论述严谨,有理有据,激发了我抛砖引玉的欲望:
        引发我思考的是白云兄提出的观点是:“在股市,只有两个东西:一是企业,一是市场。企业讲价值,市场讲趋势”;“价值投资赢在买入的时候。即在买的时候,已经赚出了利润。”

        1、我非常认同在股市中长期稳定盈利的关键是研究企业,找到伟大的企业,是成功投资的起点,用我的话就是,算出心仪企业的内在价值;

        2、价格是由市场中买卖双方来决定的,不研究价格,就不可能知道我心仪的公司是否有安全边际。

        3、企业的内在价值完完全全是由公司决定的,创造公司未来利润是公司的管理层和商业模式;但公司股票的价格和价格的波动是有市场来决定的。

        4、通常说有两种赚钱的方式:
            1)最极端的价值投资者:完全不考虑价格的波动,单纯的利用这种内在价值与现在价格的差异,就可以富甲天下!
            2)最极端的投机者,压根儿不需要研究被投资的内在价值,单纯地利用这种价格波动,也可以日进斗金(前提是能够抓对波动的话)
            3)还有许多人在两端中间。

        5、我为什么选择呆在中间
             1)对于企业内在价值研究重要性的认识和执着,我可能与巴迷们差别不大。但是,研究完企业的内在价值后,我在市场中关心的绝对不会仅仅是一个数:“价格”
举一个例子:假如我认为A公司内在价值值10元,现在价格是5元,我还是不一定会买入,我会再看看股东人数是否在减少,如果没有减少,我绝对不会买入。原因很简单,我没有老巴这么有钱,老巴可以按照5元把公司的全部股份收购下来;而我不愿意在慢慢的黑夜中等待解放军的到来……(注:股东人数的意义就不讨论了,举例而已,也不是绝对的,增加概率而言。我只是说除了看价格之外,还需要看从市场中观察到更多的东西来证实自己的判断……)
        老巴能够完全不管市场波动的是有道理的,因为他的钱可以决定价格,而一般的投资人根本没有资金能力,从我个人的经历看,也没有觉得多观察一点市场,就一定会影响对公司内在价值的计算。
            2)另外一个可能与不少朋友看法不同的观点是:人们观察到的事实一定是与人的观察角度相关的,估值是基于未来事实决定了,任何人都没有可能性对公司的未来进行绝对精确的估值。再好的方法,再深入的研究,再理性的推理无非是能够得出精确率更高的主观结论而已。面对未来时,无论我们自认为自己多么确定了,其实未知永远是远远大于已知的……但是,这并没有否定研究公司的重要,因为对内在价值判断正确率提高后,长期下来就会有非常大的赢面。

         6、总结:我反对的是用决定论的观点来看待内在价值和价值投资,因为应该压根儿没有绝对准确的客观的内在价值!应该倡导用概率思维方式来对待价值投资……

举一个例子:
        A与B对赌,A胜的概率是60%(在现实生活中,公司做自己股价的成功率也比这个高不了),那么对A来说,最正确的赌法是什么呢?

发表评论

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com 徽标

您正在使用您的 WordPress.com 账号评论。 登出 /  更改 )

Google photo

您正在使用您的 Google 账号评论。 登出 /  更改 )

Twitter picture

您正在使用您的 Twitter 账号评论。 登出 /  更改 )

Facebook photo

您正在使用您的 Facebook 账号评论。 登出 /  更改 )

Connecting to %s