观察企业上市前是否业绩注水的简单方法

我在实地考察上市公司之前,通常会预*一下上市公司的基本面,当然少不了看一下历年的财务报表(比如通过东方财富的行情软件对企业历年报表进行杜邦分析很方便)。看得多了,就会有些心得,例如通过观察上市前后的“营业净利润率”对比,就可以简单地判断企业上市前是否有业绩注水的情况。
        通常企业上市后,由于股权融资,ROE(净资产收益率)是下降的。了解杜邦分析法的童鞋都知道,ROE是营业净利润率、总资产周转率、权益乘数这三者的乘积,那么企业上市后ROE下降的主要因素是总资产周转率下降(融资后总资产扩大,但营业收入增长不多)和权益乘数下降(融资后资产负债率下降),而营业净利润率应该保持相对稳定才对(甚至小幅上升,因为上市后股权融资节省了大量的财务费用,从而增加了净利润)。所以,如果发现企业上市后营业净利润率出现了大幅下降的情形,特别是降幅在4个百分点以上,再结合其它经营形势的分析,那么基本上可以确定企业上市前的财务报表存在业绩注水的情形。至于业绩注水的手法,其实也没太多技术含量,不外乎虚增收入、少计成本和费用等等,业绩注水的目的,咱就不用说了。
        大家也可以用这个办法,试试看吧,灵不灵?

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