人多的路边不长草 ——大众情人股的投资价值

这是2011年初写的一篇文章,翻出来后,供大家批判。

人多的路边不长草 ——大众情人股的投资价值

        人多的路边不长草,聪明的脑袋不长毛。前者是走的人多,草被踩死了;后者是用脑过度,头发掉光了。看许多价值投资者持有的个股,真的不敢相信——绝大部分都是大众情人股,如茅台、苏宁、万科、招商、白药等等。本人并不是说这些企业有问题,未来不好。但大众情人由于得到了市场人士充分的认可——好企业!所以目前市场上估值并不低,除招商银行目前估值稍低一点外(但并不严重低估),几十倍的市盈率,投资价值又在哪里呢?一般来说,对于一家企业,发展快了后面必然发展慢,就像大家不能期望20多岁的姚明与10岁时长得一样快道理一样。当然大众情人并不是不能投资,如何投资大众情人股呢?
        下面的总结并不全面,仅供大家参考:
        1、未来存在重大风险的企业。
        如高危行业中的双汇,就是一直要与食品安全打交道,发展越大,成长越快,管理越难,风险也就越大;又如茅台,目前已是腐败的代名词,先不谈价格天花板和产能天花板,如果有一天国家将惩治腐败当头等大事来抓,估计茅台就会遭殃。像这类企业,目前并不低估的情况下,应该远离,可以考虑的是逆境反转投资。
        2、价格高估类的。
        大众情人类的企业,估值高达40倍以上,如白药,目前即使用时间也不一定能换得回来空间。这种弱周期、行业天花板比较远的企业等价值低估也很难,只能等估值相对合理时,才能考虑。
        3、估值相对较低,并比较合理的大市值型。
        如招行、万科等,如果还在幻想未来能达到50-60倍,甚至70-80倍的估值,无异于是在做梦。按市场总容量的变化看,未来10年内,达到20-30倍的估值都比较难(如果业绩下降则有可能)。这类大象企业,只能等严重低估时投资。个人认为的严重低估,至少市盈率在8倍以下,目前看,仅前期的民生银行、兴业银行接近。
        4、转型期的企业,如苏宁电器。
        从估值看确实比较合理,但模式向商业地产和网购转移,加上家电下乡今年11月底结束(家电下乡一定会让其电器销售业绩提前透支),后面传统模式的赢利下降是一定的,所以PEG估值并不合适。看不清的企业最好以观望为主,因为历史已多次证明,过去的成功模式,换一个领域很难成功,甚至是灾难。当然新的赢利模式产生效益时,可以考虑进行投资。

        以上的方法并不绝对,许多人高举高打,也未必不能成功。但从资金安全性考虑,等待也并不是一种罪过

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